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Certificati di investimento

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Cosa sono i certificati?

I certificati sono prodotti strutturati che rappresentano da molti anni una delle forme di investimento più popolari e interessano sia i trader che gli investitori. Tuttavia, è importante scegliere i certificati giusti, cosa tutt’altro che facile visto il gran numero di varianti diverse. Il seguente articolo intende servire come primo aiuto di orientamento nella giungla dei certificati e descrive la funzionalità dei più importanti certificati di investimento e i loro possibili usi nella pratica.

Che cos’è un certificato?
I certificati sono prodotti finanziari il cui andamento del prezzo deriva dall’andamento del valore di un altro prodotto. Sono quindi anche chiamati derivati. Ciascun certificato ha un importo di rimborso che, secondo determinate modalità, dipende dall’andamento del prezzo di un sottostante, ad esempio un’azione o un indice, e può essere negoziato sia in borsa che fuori borsa. Questi prodotti sono generalmente emessi da banche, le cosiddette emittenti. Da un punto di vista giuridico, i certificati sono obbligazioni al portatore che, in caso di insolvenza dell’emittente, sono fondamentalmente allo stesso livello del resto delle sue passività. Se l’istituto non è più in grado di far fronte ai propri obblighi, l’investitore riceverà solo una parte del denaro o, nel peggiore dei casi, niente. Ecco perché la solvibilità dell’emittente è un criterio importante nella scelta di un certificato.

Investimento contro leva finanziaria
Il successo dello sviluppo del mercato dei certificati si riflette nella gamma dei prodotti. Nel 1999 i contratti erano appena mille, oggi ci sono oltre 1,6 milioni di certificati diversi. Gli investitori possono utilizzarli per coprire quasi tutte le idee di investimento immaginabili. Viene fatta una distinzione fondamentale tra due tipi di certificati: certificati di investimento e certificati di leva. I primi sono adatti per operatori di mercato orientati al medio e lungo termine per la classica accumulazione di attività, mentre i certificati con leva finanziaria sono realizzati per le nature orientate alla speculazione che traggono profitto da un movimento di mercato a breve termine con una leva finanziaria o desiderano coprire posizioni in titoli esistenti. Tra i certificati di investimento, sono particolarmente popolari i certificati discount, bonus e indicizzati. Nel gruppo dei certificati di leva finanziaria, i certificati knockout o i mini futures sono in cima alla lista di popolarità. La seguente panoramica presenta i certificati di investimento più popolari.

Certificati di garanzia: investi senza rischio o con un rischio limitato
Un certificato di garanzia è un prodotto che fornisce protezione del capitale ed è quindi molto popolare come alternativa alle obbligazioni, soprattutto tra gli investitori avversi al rischio. In caso di rimborso alla scadenza, l’investitore riceve indietro un importo minimo a seconda del livello di protezione del capitale del certificato, indipendentemente dall’evoluzione del sottostante. Tuttavia, va notato che le perdite possono benissimo verificarsi durante il periodo a causa dei cambiamenti del mercato. Come nella vita reale, ogni garanzia ha il suo prezzo: l’investitore partecipa solo in misura sproporzionatamente bassa all’aumento dei prezzi.

Certificati discount: investi con uno sconto
Rispetto a un investimento diretto, ad esempio un’azione, gli investitori pagano un prezzo inferiore con il certificato di sconto per partecipare all’evoluzione del prezzo dell’attività sottostante. In cambio, se il prezzo dell’attività sottostante aumenta notevolmente, la possibilità di vincita è limitata da un cosiddetto cap. In linea di principio vale quanto segue: minore è questo importo massimo, maggiore è la riserva di sicurezza e lo sconto sul prezzo corrente dell’attività sottostante. I certificati di sconto hanno una durata fissa, dopodiché viene verificato dove si trova il prezzo del sottostante. Se il suo prezzo è pari o superiore all’importo massimo, l’investitore ottiene il massimo profitto possibile e riceve l’importo massimo (cap) pagato. Tuttavia, se il prezzo dell’azione è inferiore al limite massimo alla data di riferimento, il titolare del certificato riceve il valore di base consegnato al deposito o un regolamento in contanti corrispondente. Si ha quindi una perdita solo quando il prezzo del sottostante è sceso così tanto alla fine del periodo che lo sconto è stato consumato. A questo proposito, lo sconto funge da cuscinetto di sicurezza contro le cadute del prezzo del sottostante.

Grazie alla loro struttura flessibile di rischio-rendimento, i certificati di sconto sono tra i certificati di investimento più popolari. Non c’è da stupirsi, dopotutto, che si possano ottenere rendimenti interessanti con prezzi del sottostante leggermente in aumento, stagnanti e persino in calo. La figura 2 mostra come si è sviluppato un buono sconto rispetto al DAX dall’inizio dell’anno.

Certificati bonus: copertura parziale senza limite massimo
Come i certificati di sconto, i certificati bonus garantiscono all’investitore un cuscinetto di rischio contro perdite di prezzo fino a una certa soglia di sicurezza e offrono la possibilità di profitti sproporzionati attraverso la possibilità di un pagamento di bonus, con tendenze laterali o anche leggermente al ribasso. Il livello della soglia di sicurezza determina il profilo di rischio/rendimento del certificato bonus. Ciascun certificato bonus ha una durata fissa e garantisce all’investitore un importo di rimborso predeterminato (livello bonus) purché il valore base non tocchi o scenda al di sotto di una soglia di sicurezza precedentemente definita durante la durata. A differenza dei buoni sconto, tuttavia, il rimborso massimo non è limitato a un importo massimo fisso. Se il sottostante supera il livello del bonus, gli investitori continuano a partecipare a questi guadagni di prezzo. Tuttavia, se la soglia di sicurezza viene superata, il meccanismo di protezione del certificato bonus si perde in un colpo solo e allo scadere del termine l’investitore viene trattato come se avesse effettuato un investimento diretto.

Certificati indici: l’investimento 1:1
Un certificato indice è un titolo che segue lo sviluppo di un indice 1:1. Non c’è protezione del capitale in questo caso. Quindi, se un investitore presume che i mercati azionari aumenteranno e vorrebbe investire in azioni tedesche, ad esempio, può acquistare un certificato di indice sul DAX. L’alto livello di trasparenza, in particolare, rende i certificati indicizzati un prodotto popolare. Dopotutto, basta uno sguardo alla posizione del DAX per scoprire che valore ha il proprio portafoglio.

Il prodotto giusto per ogni tipo di investitore
Il principale vantaggio per gli investitori di certificati risiede nella possibilità di implementare individualmente la propria opinione di mercato. Indipendentemente dal fatto che i mercati stiano salendo, ristagnando o addirittura calando, c’è sempre una soluzione adeguata con cui si può generare un profitto interessante. Per trovare il prodotto giusto, però, l’investitore deve avere una solida conoscenza della struttura e delle opportunità e dei rischi del rispettivo certificato. Un altro aspetto dell’investimento in certificati è la definizione del proprio orizzonte di investimento. Anche in termini di costi, soprattutto con strutture di certificati complesse, vale la pena confrontare i prezzi tra più emittenti.

Dalla Redazione di Traders’ Magazine

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