Essere neutrali non significa non avere rischio. Significa capire quale rischio abbiamo deciso di tenere.
Una strategia ha delta zero.
È neutrale? Sembrerebbe una domanda semplice.
Non lo è.
Perché possiamo avere delta zero ed essere fortemente esposti alla volatilità.
Possiamo essere delta neutral e perdere denaro ogni giorno per effetto del tempo.
Possiamo essere neutrali questa mattina e ritrovarci fortemente direzionali dopo un movimento del mercato.
La ragione è semplice: la neutralità non è un numero.
È un equilibrio fra Delta, Theta, Vega e Gamma.
E c’è un’altra cosa ancora più importante.
Ogni volta che eliminiamo un rischio, spesso ne assumiamo un altro.
Compriamo protezione? Paghiamo theta.
Vendiamo opzioni per incassare theta? Assumiamo gamma.
Neutralizziamo il delta? Il mercato può modificarlo nuovamente.
Per questo ho chiamato la nuova Pillola:
L’ARTE DELLA NEUTRALITÀ
Perché non esiste semplicemente “la” neutralità.
Esiste il rischio che decidiamo di neutralizzare.
E quello che consapevolmente scegliamo di mantenere.
Pillola Formativa con Maurizio Monti
Questa sera, ore 18:30 — YouTube
La neutralità non consiste nel non avere una view.
Consiste nel non permettere alla view di dominare il portafoglio.
P.S. Hai perso Dentro il Portafoglio di ieri?
