Nero, bianco, grigio, verde… e rosso?!
Praticamente ogni broker oggi conosce il termine cigno nero. Nel frattempo, però, ci sono altri nomi che ne rappresentano delle varianti. Ti daremo una breve panoramica.
Tutto inizia da ciò che sappiamo e ci aspettiamo: il cigno bianco cioè il caso normale. In questi tempi normali, i mercati sono abbastanza efficienti nel valutare adeguatamente le nuove informazioni. Per i modelli del mercato dei capitali che generalmente sono il più applicabili possibile, l’ipotesi di una normale distribuzione dei rendimenti ha perfettamente senso. Non rappresenta perfettamente la realtà, ma è un’approssimazione sufficientemente buona.
Cigno nero
Sulla base del cigno bianco, forti cadute o aumenti dovrebbero verificarsi molto raramente. Ma il 19 ottobre 1987, la percezione dei partecipanti al mercato è cambiata radicalmente e in modo permanente. Il crollo di circa il 20 percento dell’S&P 500 in un solo giorno non sarebbe dovuto accadere una volta in un trilione di anni in base a una distribuzione normale. Abbastanza simile al crollo causato dalla crisi finanziaria del 2008: nel giro di pochi giorni si sono verificati molteplici ritorni che, statisticamente parlando, dovrebbero verificarsi solo una volta ogni migliaia di anni.
L’effettivo verificarsi di tali eventi estremamente improbabili è noto come cigno nero. Secondo il creatore del termine, Nassim Nicholas Taleb, ci sono spesso conseguenze estreme ad esso associate. All’inizio sembrano piuttosto negative, ma secondo Taleb anche degli eventi positivi sorprendenti possono essere cigni neri. Un esempio comune è la scoperta dell’America nel 1492.
È interessante notare che, secondo Taleb, il crash del coronavirus nella primavera del 2020 non è stato un cigno nero. La sua argomentazione è che il Cigno Nero è un evento per il quale è scusabile essere impreparati. Ma questo non vale per il coronavirus, come ha scritto insieme a Mark Spitznagel in un articolo ospite per la Neue Zürcher Zeitung. Al contrario, una pandemia globale è un cigno bianco, la cui esistenza è nota da precedenti epidemie e che sicuramente ad un certo punto si ripresenterà.
Cigno grigio
Da tempo circola anche il termine cigno grigio. Questo ovviamente non fa riferimento alla soffice prole dei cigni bianchi in natura. Invece, Taleb lo definisce il fratellino del Cigno Nero: cioè un evento che non è una sorpresa, ma fino a un certo punto ci si può aspettare. Questi includono disastri naturali come terremoti o eruzioni vulcaniche, piccoli crolli del mercato azionario o, nel caso positivo, successi particolarmente grandi in film o libri.
Cigno verde
Dopo il cigno bianco, nero e grigio, di recente è entrato in gioco per la prima volta un nuovo colore: il cigno verde denota la svolta verso investimenti green, sostenibili, che, tra l’altro, hanno lo scopo di aiutare a combattere il cambiamento climatico. Ciò fa riferimento all’ondata di nuovi concetti ESG e SRI per l’investimento a impatto, ma anche misure normative e sussidi nel senso di un Green Deal che prevene la neutralità climatica entro il 2050, l’uso efficiente delle risorse, una economia circolare pulita, la promozione della biodiversità e la riduzione dell’inquinamento. In altre parole è un cigno grigio con piumaggio verde positivo.
Cigno rosso
Una delle più recenti specie di cigno si basa su una delle paure più antiche del mercato azionario e del sistema capitalista in generale. In vista delle discussioni sulla Teoria Monetaria Moderna (MMT), è nato il termine cigno rosso. Ciò che si intende con questo, per dirla in modo esagerato, è il timore che a lungo termine possa svilupparsi un’economia statale di stampo comunista.
Dal punto di vista odierno ciò può sembrare altamente improbabile, ma non è quindi impossibile, come ha già dimostrato la storia del cigno nero. E ovviamente avrebbe conseguenze estreme, tanto che si potrebbe parlare di un cigno nero dal piumaggio rosso.
Conclusione
Una volta c’era solo il cigno bianco, oggi è diventato un coloratissimo zoo. Ma attenzione: mentre il cigno bianco e il cigno verde sono piuttosto fiduciosi, i cigni grigi e neri possono chiudersi di scatto, per non parlare del cigno rosso.
Marko Gränitz
Dott. Marko Gränitz è un autore e relatore nel campo delle ricerche sul mercato dei capitali e conduce interviste ai trader in tutto il mondo. Pubblica regolarmente articoli sui principali risultati di studi scientifici sul suo blog. L’attenzione si concentra sulle anomalie di rendimento e in particolare sulla ricerca del momentum.
www.marko-momentum.de
