2 x 1: cogli l’imperdibile.
Scappa via in maggio.
Sell in May and go away.
L’adagio che da decenni circola a Wall Street è basato su una constatazione statistica: il consiglio sottostante è quello di investire con la cosiddetta strategia del topo meccanico, compra a inizio novembre e vendi a fine aprile.
Nel 1929 e nel 1987 i mercati sono crollati in ottobre.
Settembre è un mese che tende ad essere negativo e giugno non è certamente il migliore.
Agosto… si sa.
Bassi volumi e alta manipolabilità.
Di lì, la convinzione che i sei mesi che intercorrono da maggio ad ottobre siano quelli più pericolosi per gli investitori.
Di lì il consiglio di scappare in maggio.
Non quest’anno.
Prendendo a riferimento gli anni con i primi 100 giorni simili al 2025, la statistica voleva un ribasso nel periodo 6-16 maggio.
Il giorno 5, la seconda settimana è iniziata confortando tale ipotesi, fino alla mattina del 7 maggio.
Quando, sulla scia dell’accordo sui dazi con il Regno Unito e l’annuncio di un meeting USA-Cina nel weekend successivo, il mercato ha ripreso l’ottimismo, se non l’euforia, dei bei tempi.
Mentre scrivo, sono le 15.30 del 14 maggio, e l’S&P500 future veleggia nell’area 5920, seconda zona di resistenza dopo 5850 e prima di 5989.
Stiamo parlando, cioè, di quota 6000.
Nondimeno, quando gli algoritmi “sbagliano” (o ci azzeccano poco, come in questo caso), il timing viene corretto: così abbiamo una debole probabilità che nel weekend 16-19 ci sia almeno l’abbozzo di uno storno.
Magari proprio dall’area dei 6000. Se poi sarà giusto giusto uno storno di due giorni e mezzo, come quello del 5-7 maggio, ovviamente, non possiamo saperlo.
Ma non è frequente vedere un maggio tutto in salita.
Il lato basso.
Esaminando solo la mappa delle opzioni, viene da dire che il mercato, probabilmente quello istituzionale, non è così convinto di salire.
Il calo della volatilità ha sicuramente invitato molti fondi e retail a comprare, e i numeri dicono che la componente retail negli ultimi giorni è stata molto forte.
Ma i grandi posizionamenti sulle opzioni dicono che nell’area 5970-6050 c’è un muro piuttosto forte.
Come sempre nelle opzioni è un muro che si può spostare (alle volte si sposta perfino nell’arco di qualche minuto).
Dalla parte bassa, non sono tornati i bei tempi dove vedevamo muri di put vendute, tali da suscitare una relativa sicurezza di “rete di protezione” al ribasso.
Tutt’altro: se dovessi valutare con l’occhio di sempre, direi che il primo muro vero di barriera dal lato basso è fra 5550 e 5450.
5500 sembra essere, oggi, un livello lontanissimo: da 6000, ammesso che ci arrivi, il livello 5500 è un meno 8%.
Dovrebbe accadere qualcosa, e anche di rilevante, per vederlo.
La seconda quindicina di maggio.
Malgrado la pessima fama di maggio, il periodo 14-31 maggio, negli ultimi 25 anni, ha visto andamento positivo 15 volte su 25.
Il massimo ribasso, nei 10 casi in cui c’è stato, è del 5.72%, e risale ad un anno particolare come il 2000.
Negli ultimi 5 anni la tendenza è sempre stata positiva e negli ultimi 10 anni sette volte su 10.
Negli ultimi 25 anni, nel periodo 1-14 maggio 13 anni sono positivi, come il 2025.
Prendendo a riferimento questi 13 anni, 8 volte su 13 il periodo restante maggio fino al 31 è stato positivo.
15 su 25 è il 60% delle volte.
8 su 13 è il 61%. I conti sono sempre quelli.
L’algoritmo temporale.
Malgrado tutto, l’algoritmo temporale (che è indipendente dalla stagionalità) dice che l’inversione del 5-6 maggio ora è spostata al 16-19 maggio – con la consueta approssimazione di 2-3 giorni.
Tutto sommato non dovrebbe trattarsi di un grande movimento, se ci sarà.
Poi, l’algoritmo prevede qualcosa di peggio in giugno, ma di questo parleremo più avanti.
La prospettiva.
Nel mondo delle opzioni, ritornerà la normalità, se il Vix continua la sua discesa, come sembra voglia fare.
E’ già sotto 18.86 ed è uno splendido segno: se hai seguito i nostri contenuti in passato, sai che quello è un livello critico da tenere sotto osservazione.
Proprio per questo, il ritorno alla piena redditività delle strategie che guadagnano dal passare del tempo, collocate in saggio e necessario rallentamento nelle ultime settimane, è una probabilità molto elevata.
E il modo migliore sarà l’abbinamento strategico di più modelli, come abbiamo illustrato in alcuni nostri webinar recenti.
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