Affari sul calo dei prezzi

Un giro sul lato short

Per i trader dei future, la vendita allo scoperto non è altro che l’opposto dell’acquisto. Tuttavia, molti operatori di borsa sono condizionati a pensare solo al lato long del mercato. In questo articolo, scoprirai i vantaggi e i rischi dello shorting e che lavorare su entrambi i lati del mercato è un’abilità chiave per sopravvivere al trading. La procedura qui presentata riguarda la classica vendita allo scoperto di azioni, ma ci sono anche molti strumenti del settore dei derivati ​​per partecipare al ribasso dei prezzi.

Nessuna tendenza o ciclo di mercato dura per sempre. Quando abbiamo un mercato ribassista, la verità scomoda è che molti trader che hanno beneficiato del mercato rialzista non sono più in grado di fare soldi o addirittura di mantenere il pareggio del loro conto. I trader esperti sanno che lo shorting non deve essere più rischioso del trading long. Chi lo padroneggia crea flessibilità ed ha un’ampia gamma di opzioni. I buoni trader sono trader flessibili: ammettono a se stessi quando hanno torto. Chiudete in anticipo le operazioni in perdita e passate all’operazione successiva. Ironia della sorte, tuttavia, i trader che operano esclusivamente sul lato long del mercato, anche se sono ben diversificati e limitano rapidamente le perdite, si stanno privando di uno dei modi migliori per aggiungere flessibilità al loro trading.

Nei futures le posizioni short sono molto più comuni perché è nella loro natura essere utilizzate anche come strumento di copertura. Perché una delle proprietà economiche fondamentali dei future è quella di proteggersi dai crolli del prezzo degli strumenti finanziari o delle materie prime. Se sei long in un portafoglio di azioni DAX, yen giapponese, mais o petrolio greggio e vuoi proteggere il portafoglio da un crollo dei prezzi, vendi il contratto future corrispondente, cioè vai short. Da un punto di vista pratico, non ci sono restrizioni di alcun tipo quando si vende allo scoperto un future (al contrario di azioni allo scoperto). I trader dei future possono, e di solito lo fanno, vendere e acquistare con facilità.

“In un dato momento, la probabilità che un titolo diminuisca è tanto grande quanto quella che aumenterà!”

Il lato short
Quando si guarda al lato short di un mercato, è importante sapere che i trader non sono investitori. I trader cercano di cavalcare le oscillazioni dei prezzi a breve termine, mentre gli investitori sperano di trarre vantaggio dai movimenti dei prezzi e dai cicli economici a lungo termine. Ma in un dato momento, la probabilità che un’azione scenda è tanto grande quanto quella che salga. Una posizione short significa vendere in alto (prima) e comprare in basso (dopo) per sfruttare il potenziale movimento al ribasso di un’azione. Quindi si applicano le stesse regole di un trade long al contrario: invece di identificare un punto di ingresso in cui si pensa che l’azione possa continuare a salire, si identifica un punto di uscita dal quale si presume che l’azione cederà. Quando ciò accade e i prezzi sono scesi abbastanza, si riacquista la posizione per un profitto. Ma ovviamente non è così semplice nella pratica. Perché a lungo termine il mercato azionario mostra una tendenza al rialzo. E ci sono anche chiare differenze nella tipica sequenza di trend al rialzo e al ribasso. I movimenti toro tendono ad essere più lunghi e più lenti, i movimenti orso sono più brevi e più appuntiti. La combinazione di questi fattori con la forte tendenza all’acquisto e al mantenimento degli investitori a lungo termine ha portato a una mentalità quasi esclusiva del “compra prima, poi vendi (molto) dopo” per molti trader quando si tratta di tradare azioni. In un certo senso, questo è appropriato, almeno lo è stato negli ultimi anni. È vero, non si deve combattere il mercato. Quando la tendenza generale è in aumento, devi seguirla, non andare contro di essa. D’altra parte, limita le altre opzioni a disposizione di un trader. Ci sono situazioni in cui le posizioni short sono appropriate. Per fare ciò, i trader devono comprendere i meccanismi e le leggi dei movimenti su e giù e sapere quando e come tradare il lato short del mercato. Nelle tendenze ribassiste pronunciate o nei mercati ribassisti, le posizioni short acquistano naturalmente importanza. Non combattere il mercato è quindi anche il motivo appropriato per beneficiare della tendenza al ribasso del mercato.

“Ci sono situazioni in cui le posizioni short sono appropriate!”

Una “storia short”
Molte persone trovano totalmente anormale l’idea di vendere qualcosa che non gli appartiene. Ma questo tipo di trade esiste dall’inizio del XVI secolo. È stato praticato per la prima volta nei Paesi Bassi nei mercati mobiliari organizzati. La vendita allo scoperto è stata praticata su un ampio fronte negli Stati Uniti dall’inizio del XX secolo. A quel tempo, leggende del mercato azionario come Jesse Livermore e Bernard Baruch si arricchirono di azioni allo scoperto. Questo tipo di trading è caduto in discredito perché le bande organizzate note come “Bear Raiders” si sono riunite e ripetutamente sono andate allo scoperto per deprimere le azioni e riacquistarle per meno. La vendita allo scoperto non regolamentata ha permesso ai manipolatori di mettere sotto pressione i prezzi delle azioni, spesso con l’aiuto di giornalisti nel diffondere voci, e di innescare vendite artificiali che hanno colpito gli investitori. Spesso non avendo le riserve finanziarie per sopravvivere a tali crolli, si sono fatti prendere dal panico e hanno venduto le loro posizioni. Questi “gangster” tornarono rapidamente e riacquistarono queste azioni a prezzi ridicolmente bassi. I “Bear Raiders” furono spesso accusati di aver causato il crollo del 1929, anche se le indagini della Borsa di New York negli anni successivi non ne fornirono alcuna prova. Anche così, c’è stata indubbiamente una manipolazione del lato short nelle azioni da parte di influenti partecipanti al mercato.

Business rischioso?
Quando acquisti un titolo, anche se la società fallisce e il titolo scende a zero, il rischio massimo è la tua puntata originale (a meno che non acquisti con margine). In teoria, tuttavia, il rischio di uno short trade è illimitato perché non c’è limite a quanto può salire un’azione. Quindi i venditori allo scoperto possono perdere più della loro puntata originale. Di solito, un attento controllo del rischio può aiutare a limitare le perdite; con gli “Short Squeeze”, tuttavia, questo non è sempre possibile. Per i trader a breve termine che controllano le proprie operazioni con attenti ordini stop-loss, il rischio difficilmente dovrebbe essere maggiore rispetto alle operazioni a lungo termine. Una cosa dovrebbe essere notata in particolare: un gran numero di short trader può anche contribuire a far calare bruscamente le azioni così come ad aumentare bruscamente; quest’ultimo, ovviamente, in maniera involontaria. Questo fenomeno è chiamato “short squeeze”: se la rispettiva quota aumenta improvvisamente, i venditori allo scoperto possono subire pressioni per limitare le loro perdite. Se c’è un’ondata di coperture obbligatorie, cioè acquisti forzati delle azioni, ciò spinge ulteriormente i prezzi, il che a sua volta può mettere in difficoltà ulteriori venditori allo scoperto. In casi estremi, questo spinge il prezzo sempre più in alto, il che descrive lo “squeeze” e può portare a perdite devastanti.

“In teoria, il rischio di uno short trade è illimitato perché non c’è limite alla quotazione di un’azione!”

Vendita allo scoperto intelligente
Fondamentalmente, i principi del long trading sono invertiti nella vendita allo scoperto. Ad esempio, un semplice metodo di trading a breve termine consiste nell’identificare una correzione o una pausa in un trend rialzista incipiente e quindi acquistare quando il titolo torna in trend. Un metodo possibile sarebbe identificare una correzione o una pausa in un trend ribassista che è iniziato e vendere allo scoperto quando il titolo torna al ribasso. Esistono diversi modi per stimare tali correzioni: il verificarsi di una discesa di una certa percentuale o il ritorno ad una media mobile o ad una linea di tendenza al ribasso. L’obiettivo è trovare una tendenza al ribasso nel mercato e cercare correzioni al rialzo che rappresentino opportunità di vendita. Questo significa fare trading con il trend che punta al ribasso e poi intervenire sul breve termine in punti a basso rischio. Gli short trader devono anche considerare l’ambiente generale del mercato e i diversi tipi di comportamento dei prezzi. Mentre alcuni trader credono che non faccia differenza avvicinarsi al mercato dal lato long o short, la ricerca statistica dice diversamente: ci sono marcate differenze tra le tendenze al rialzo e al ribasso nelle azioni di cui i trader dovrebbero essere consapevoli se usano strategie di vendita allo scoperto. I movimenti verso il basso tendono ad essere più veloci e più drammatici dei movimenti verso l’alto. È quindi ingenuo cercare di invertire semplicemente le regole di un metodo long.

“Ci sono differenze significative tra le tendenze al rialzo e al ribasso delle azioni che i trader dovrebbero considerare quando utilizzano strategie di vendita allo scoperto!”

Conclusione
La vendita allo scoperto ha i suoi rischi e limiti, ma non è affatto un “gioco” misterioso come spesso viene descritta. Il mercato scende (meno spesso) o sale (più spesso) a seconda della fase di mercato. I trader che possono trarre profitto da entrambe le situazioni hanno molto vantaggio rispetto a coloro che pensano solo a comprare e poi vendere. E in alcune fasi di mercato, la vendita allo scoperto può essere non solo uno strumento efficace ma anche necessario sul mercato che si vorrebbe padroneggiare. Oltre alla classica vendita allo scoperto di titoli qui descritti, nell’ambito dei derivati ​​sono presenti anche numerosi strumenti con i quali è possibile partecipare a prezzi in ribasso.

Dalla Redazione di Traders’ Magazine