“Scusi, dove è l’uscita, per favore?”

Le strategie di uscita sono estremamente importanti per un trading redditizio. Ma quando è il momento giusto per uscire dalle opzioni? Spieghiamo quali tecniche e segnali dovrebbero essere considerati per sviluppare una strategia efficace e redditizia.

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Ovunque si trovano cartelli che ci indicano dove si trova l’uscita. Su un aereo, ci sono segnali di USCITA illuminati che ci mostrano la via più vicina. Lo stesso vale per edifici o parcheggi. Sfortunatamente, quel lusso non esiste con il trading di opzioni.

Forse è perché i punti di uscita variano in base alla strategia e al trader. In questo articolo, cercheremo di esaminarle. Questo dovrebbe portare a una comprensione più profonda di quando e come chiudere le posizioni dopo una vincita o una perdita. Tale decisione si basa su molti fattori. Pertanto, un elenco di punti importanti dovrebbe aiutarti a trovare il momento giusto. Ci sono innumerevoli libri e siti Web disponibili per aiutare i trader a iniziare con azioni e opzioni. Ma questa è solo metà della battaglia e la mancanza di una strategia di uscita può rendere inutile l’ingresso migliore. Un vecchio proverbio dice: “Lascia correre i profitti e taglia le perdite!”

Suona davvero bene, ma è molto vago e non risponde alla domanda su quando sia imperativo chiudere una posizione. Prima di entrare nei criteri esatti importanti per una tale strategia, diamo un’occhiata alle strategie comuni che esistono sull’argomento. 

Varie strategie di uscita
Le strategie di uscita possono basarsi su criteri diversi come prezzo, caratteristiche tecniche, capitale e tempo. Molti trader utilizzano una combinazione di questi fattori per adattarsi al loro stile personale. Tuttavia, la chiave del successo risiede nello sviluppo di un’adeguata strategia di uscita e nella sua rigorosa attuazione. È necessario osservare sempre la strategia di uscita prima di aprire una posizione. Questo aiuta a mantenere le emozioni fuori dal trading. Niente è più distruttivo per il successo delle emozioni. Probabilmente tutti noi abbiamo avuto l’esperienza di vedere un trade andare contro di noi e non uscire. Semplicemente perché abbiamo trovato difficile ammettere che ci sbagliavamo. Nella maggior parte dei casi, tuttavia, le perdite diventano sempre più grandi fino a quando l’opzione alla fine scade senza valore. Diamo quindi un’occhiata ai principi di base di alcune strategie di uscita.

Uscita basata sul capitale
Un trader che vuole rischiare solo una certa percentuale del suo capitale per
operazione subordina l’uscita al suo capitale. Ad esempio, se qualcuno vuole rischiare il cinque per cento del proprio capitale, determinerà il tasso al quale deve vendere per rispettare questa regola. Diciamo che un trader ha $ 10.000 e non vuole perdere più del 5 percento di quel capitale su qualsiasi operazione, cioè non più di $ 500. Questo però significa che questo capitale verrebbe distrutto dopo 20 operazioni in perdita di seguito. Pertanto, entrerà solo in operazioni che gli diano anche una corrispondente prospettiva di profitto. Il rapporto rischio/rendimento è quindi una componente chiave: se questo rapporto non è sufficientemente elevato, non si dovrebbe effettuare l’operazione corrispondente. Se la tua strategia promette una probabilità di vincita del 50%, le tue vincite difficilmente possono superare le perdite. Tali strategie dipendono dalla storia personale del trader e dalla percentuale prevista di vincita di un’operazione.

Uscita tecnica
Un trader puramente tecnico guarderà alle medie mobili o alla resistenza e al supporto quando definisce il suo punto di uscita. Ad esempio, se qualcuno sta tradando una strategia laterale come uno spread a farfalla, è probabile che esca dalla posizione quando il titolo esce dal canale al ribasso o al rialzo. Tuttavia, prima di entrare nel trade, il trader dovrebbe assicurarsi che il possibile profitto e il rischio siano in ragionevole relazione.

Altri trader tecnici utilizzano l’indicatore MACD, le bande di Bollinger, i livelli di Fibonacci o le onde di Elliott. Indipendentemente dall’aspetto della strategia, è importante prima fare un piano e poi attenervisi rigorosamente. Pianifica il trade, trada il piano! Altrettanto importante è la registrazione di tutte le operazioni in un diario di trading. Questo è l’unico modo per valutare i risultati e perfezionare la strategia.

Non ha senso assumere posizioni che chiudono in profitto solo il 50 percento delle volte e in cui la perdita media è il doppio del profitto medio. Questa è una strategia perdente più adatta per giocare al casinò. Inoltre, non è necessaria una laurea in matematica per essere un trader di successo. È solo questione di calcolare alcune metriche per trovare una buona strategia di uscita.

Uscita basata sul tempo
Il tempo è un altro criterio che può essere utilizzato per sviluppare strategie di uscita. Uno svantaggio delle opzioni è la loro scadenza. Ciò significa che puoi valutare correttamente lo sviluppo futuro di una quota, ma non la sua evoluzione nel tempo. Una regola di base del trading di opzioni è che la scadenza di un’opzione aumenta geometricamente nel suo ultimo mese di vita. Per questo motivo, si dovrebbero evitare posizioni long su opzioni la cui data di scadenza è inferiore a 30 giorni. Ma anche i trader azionari raramente hanno voglia di dedicare alle loro azioni così tanto tempo quando possono investire il loro capitale in titoli più veloci.

Strategie di opzione e uscite
Uno dei vantaggi delle opzioni è la loro versatilità. Un trader di opzioni può fare soldi indipendentemente dalla direzione del mercato. Anche quando esso si sta muovendo lateralmente, un trader con la giusta strategia può trarne profitto. Non è lo scopo di questo articolo spiegare tutte le strategie di opzioni. Tuttavia, presenteremo alcune strategie comuni e i loro metodi di uscita.

Vertical Debit Spreads
Esistono due tipi di Vertical Debit Spreads (spread di debito verticali): spread call rialzisti e spread put ribassisti. Queste strategie hanno un rischio limitato di perdita e un potenziale limitato di profitto. Il trucco è tradare solo spread verticali che hanno un rapporto rischio/rendimento di almeno 2:1. La perdita massima su uno spread verticale è il costo netto iniziale. Se questo è 150 euro, dovresti riuscire a vincere almeno 300 euro. Un trader dovrebbe essere consapevole di questo rapporto profitti/perdite al fine di sviluppare una strategia di uscita appropriata. Alcuni trader rischiano anche l’intero costo netto poiché si aspettano di guadagnare più di quanto non perdano a lungo termine. Altri preferiscono predeterminare un punto di uscita in base al prezzo oppure a fattori tecnici. Supponiamo che un trader entri in un call spread rialzista con due call a 45 e 50 euro. Il titolo è quotato a 45 euro. Ipotizziamo inoltre che ci sia un supporto a 43 euro, la cui rottura è un’indicazione ribassista. Un’uscita a 43 euro potrebbe essere una strategia adeguata. Tuttavia, dovremmo sapere cosa risulterebbe in questo caso. A questo punto sarebbe utile creare un grafico di rischio per prendere la decisione giusta. Un altro approccio è chiudere la posizione una volta che il titolo ha perso o guadagnato un determinato importo.

Di seguito è riportato un elenco di strategie di uscita di base per spread call rialzisti e spread call ribassisti.

Call Spread rialzista

• Se il sottostante sale al di sopra dello strike dello short: la short call rischia di essere esercitata dal titolare. In questo caso, il sottoscrittore dell’opzione è obbligato a consegnare 100 azioni del relativo titolo sottostante al titolare dell’opzione al prezzo di esercizio. Esercitando la call long, il trader può consegnare le 100 azioni dell’attivo sottostante e contabilizzare la differenza come profitto.
• Se il sottostante va in pareggio ma non raggiunge lo strike della call short: è consigliabile vendere la call long con profitto e coprire la call short. Dovrebbe rimanere un piccolo profitto.
• Se il sottostante rimane al di sotto del breakeven ma al di sopra dello strike long: vendi la call con lo strike long e acquista la call con lo strike short. Questo copre parzialmente i costi netti e lascia un piccolo profitto. Oppure puoi aspettare fino alla scadenza, quindi vendere la call long per coprire i costi netti e lasciare che l’opzione short scada senza valore.
• Se il sottostante scende al di sotto dell’opzione long: lascia che l’opzione scada senza valore o vendi la call long alla scadenza per mitigare la perdita.

Put Spread ribassista

• Se l’attività sottostante scende al di sotto dello strike dello short: la short put rischia di essere esercitata dal titolare dell’opzione. In tal caso, il sottoscrivente dell’opzione è obbligato ad acquistare dal possessore 100 azioni del titolo sottostante al prezzo di esercizio. Se il trader esercita la put long, può vendere le azioni al prezzo di esercizio della put long e contabilizzare la differenza come profitto. Se il sottostante scende al di sotto del punto di pareggio ma non al di sotto del prezzo di esercizio dello short: in questo caso, è consigliabile vendere la put long con profitto e riacquistare la put short in perdita. Dovrebbe rimanere un piccolo profitto.
• Se l’attivo sottostante rimane al di sopra del breakeven ma al di sotto del prezzo di esercizio della posizione long: vendi la put con lo strike long e acquista la put con lo strike short. Questo copre i costi netti e lascia un piccolo profitto. Oppure puoi aspettare fino alla scadenza, quindi vendere la put long per coprire i costi netti e lasciare che l’opzione short scada senza valore.
• Se il sottostante sale al di sopra dell’opzione long: lascia che le opzioni scadano senza valore. La perdita massima è il costo netto necessario per aprire la posizione.

Credit Spread
Esistono due tipi di Credit Spread verticali: put spread rialziste e call spread ribassiste. I Credit Spread, come suggerisce il nome, sono spread verticali in cui il trader viene accreditato invece di dover pagare per prendere la posizione. Tuttavia, il rapporto rischio/ricompensa è spesso molto basso. Questo perché i Credit Spread si traducono in percentuali di vincite più elevate.

Un Credit Spread consiste nella vendita di un’opzione e nell’acquisto simultaneo di un’altra opzione con uno strike più lontano. La vendita dell’opzione si traduce in credito, mentre l’opzione con lo strike out-of-the-money protegge da importanti movimenti nella direzione sbagliata. In termini matematici, un’opzione at-the-money (ATM) ha una probabilità del 50% di essere in-the-money. Quando un trader apre una posizione vendendo un’opzione ATM, dovrebbe chiudere in profitto il 67% delle volte. Questo perché nel caso di una spread call ribassista, il trader mantiene il premio ricevuto fintanto che il titolo viene tradato al di sotto o al prezzo di esercizio dell’opzione sottoscritta. Se le probabilità che il titolo salga, scenda o si muova lateralmente sono le stesse, si vince per i due terzi delle volte.

Usando questa teoria, non guadagnerai molto sui singoli trade, ma vincerai in modo continuo. Nonostante questo, abbiamo ancora bisogno di una strategia di uscita. Perché con quasi tutti i Credit Spread, il rischio massimo è molto più alto del profitto massimo. Una strategia potrebbe essere quella di chiudere la posizione non appena la perdita eguaglia l’importo inizialmente ricevuto. Ad esempio, se il premio ricevuto è stato di 200 euro, un trader potrebbe considerare di uscire non appena la posizione scende di 200 euro. Sebbene questo sia un rapporto rischio/ricompensa di solo 1:1, ci si aspetta un profitto nel 67% di tutti i casi. Se un trader è effettivamente disposto a rischiare l’intero importo, dovrebbe prendere solo Credit Spread che hanno un rapporto rischio/rendimento di almeno 2:1.

Di seguito sono riportate alcune strategie di uscita per le call spread ribassiste e put spread rialziste.

Call Spread ribassiste

• Se il sottostante sale al di sopra del prezzo d’esercizio della call long: la call short rischia di essere esercitata dal titolare dell’opzione. In caso di esercizio, il venditore dell’opzione è tenuto a consegnare 100 azioni del sottostante al prezzo di esercizio short call. Esercitando la call long, il trader può acquistare le 100 azioni al prezzo di esercizio della call long. La perdita è mitigata dal premio ricevuto. Questo rappresenta la massima perdita del trade.

Se il sottostante scende al di sotto del prezzo d’esercizio della call long ma non al di sotto del punto di pareggio: la call short rischia di essere esercitata dal titolare dell’opzione. In caso di esercizio, il sottoscrittore è obbligato a consegnare al titolare dell’opzione 100 azioni del sottostante al prezzo di esercizio. La perdita è mitigata dal premio ricevuto e dall’utile sulla call long.

• Se il sottostante scende al di sotto del punto di pareggio ma rimane comunque al di sopra del prezzo di esercizio della call short: la call short corre il rischio di essere esercitata dal detentore dell’opzione. In caso di esercizio dell’opzione, il sottoscrivente è obbligato a consegnare al titolare dell’opzione 100 azioni del titolo sottostante al prezzo di esercizio. La perdita viene rimborsata dal premio ricevuto e dal valore residuo della call long.
• Se il titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio della call short: lascia che le due opzioni scadano senza valore per ottenere il massimo profitto.

Put Spread rialziste

• Se l’attività sottostante sale al di sopra del prezzo di esercizio della short put: lascia che entrambe le opzioni scadano senza valore per ottenere il massimo profitto.
• Se il sottostante rimane al di sopra del punto di pareggio ma non supera il prezzo di esercizio della put short: la put short rischia di essere esercitata. In caso di esercizio dell’opzione, il sottoscrittore è obbligato ad acquistare dal titolare 100 azioni del titolo sottostante al prezzo di esercizio. Il trader può vendere le azioni al prezzo corrente, che è al di sopra del prezzo di esercizio della put long. La piccola perdita viene rimborsata dal premio ricevuto. La vendita della put long può comportare profitti aggiuntivi.
• Se il sottostante scende al di sotto del punto di pareggio ma rimane al di sopra del prezzo d’esercizio della put long: ancora una volta, la put short corre il rischio di essere esercitata dal detentore dell’opzione. In caso di esercizio dell’opzione, il sottoscrittore è obbligato ad acquistare dal titolare 100 azioni al prezzo di esercizio. Queste azioni possono essere vendute al prezzo corrente, che è leggermente superiore al prezzo di esercizio della put long. In questo caso, la perdita non è rimborsata dal premio. Tuttavia, vendere la put long può comunque produrre un certo profitto.
• Se il sottostante scende al di sotto del prezzo d’esercizio della put long: la put short rischia di essere esercitata dal titolare dell’opzione. In caso di esercizio dell’opzione, il sottoscrittore è obbligato ad acquistare dal titolare 100 azioni al prezzo di esercizio. La put long può essere esercitata per coprire l’operazione, ma si verificherà la perdita massima. 

Calendar Spreads
Uno spread di calendario è una strategia neutra che sfrutta sia l’asimmetria della volatilità che il movimento laterale previsto nell’attività sottostante. Gli spread di calendario sono spesso mantenuti per diversi mesi al fine di raccogliere di conseguenza i premi. Questo ripaga il costo dell’opzione acquistata e può portare a profitti considerevoli senza troppi rischi. Tuttavia, se l’attività sottostante si muove bruscamente in qualsiasi direzione, uno spread di calendario raggiungerà rapidamente la sua massima perdita. Consiste nel costo netto iniziale.

Tuttavia, si può evitare una perdita totale vendendo l’opzione long non appena il sottostante lascia un determinato intervallo. Ad esempio, se un trader si aspetta che un’azione si muova all’interno di un corridoio di 3 euro, dovrebbe uscire dalla posizione non appena il titolo esce da questo canale.

Panoramica generale
Sfortunatamente, quando guardiamo un grafico o il nostro conto, non vediamo alcun segnale di uscita. Le strategie di uscita si basano sulle condizioni particolari di un trader. Anche il capitale di trading e la strategia sono fattori importanti per trovare la giusta uscita.

Ciò che è importante, tuttavia, è sviluppare una strategia e attenersi rigorosamente ad essa. Registra le tue operazioni e la strategia associata. Questo ti aiuterà a trovare le uscite giuste adatte a te. Potrebbe quindi risultare che esci da alcune operazioni troppo presto, mentre altre sono trattenute troppo a lungo. È altrettanto importante analizzare le operazioni per la strategia appropriata. La strategia di uscita per uno spread di calendario può essere radicalmente diversa da quella per uno spread di vertical debit. Allo stesso modo, ci si dovrebbe preparare mentalmente in anticipo per uscire sia dalle operazioni perdenti che da quelle vincenti.

Proprio come trattenere troppo a lungo un’operazione in perdita, le nostre emozioni ci fanno trattenere un’operazione vincente che avremmo dovuto chiudere molto tempo prima. Le emozioni possono distruggere il nostro successo. Pertanto, fai tutto il possibile per mantenere le tue emozioni fuori dal trading. Ciò è particolarmente vero per le strategie di uscita.

Dalla Redazione di Traders’ Magazine

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