Il mese scorso, la Banca Centrale Europea (BCE) ha confermato l’intenzione di aumentare i tassi di 25 punti base in occasione del prossimo meeting di politica monetaria, previsto per il 21 luglio. Nonostante siano previsti incrementi graduali, l’inflazione in Europa ha già superato l’8% e resta la domanda se piccoli rialzi dei tassi saranno in grado di risolvere il problema. E mentre la BCE deve ancora iniziare ad aumentare i tassi, molte altre economie lo hanno già fatto, lasciando indietro l’euro e causando alla valuta un forte calo negli ultimi tempi, mentre i mercati dei tassi si adeguano a questi nuovi regimi.
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Sul fronte dell’inflazione, l’Europa si trova in una situazione difficile. Sono crescenti i timori che l’Europa possa essere definitivamente tagliata fuori dalla distribuzione del gas naturale russo e ciò potrebbe introdurre una variabile incontrollabile e difficile per le economie europee. La Russia ha avviato la chiusura programmata per manutenzione del gasdotto Nord Stream 1 che fornisce la maggior parte del gas in Europa; ma si teme che la fornitura possa essere interrotta a tempo indeterminato perché la Russia ha già ridotto la corrente. E poi c’è la minaccia che la Russia risponda ai massimali di prezzo di cui stanno discutendo molte economie occidentali in questo momento, il che potrebbe limitare ulteriormente le forniture russe nel mercato globale, aumentando così i prezzi in risposta al calo delle forniture. Se si verificasse uno scenario del genere, le conseguenze potrebbe essere catastrofiche. E questo potrebbe influenzare l’analisi della situazione di Lagarde, poiché l’aumento dei tassi prima di una possibile recessione potrebbe creare una ulteriore sfida.
Con i prezzi già in rialzo, i timori di una recessione potrebbero essere ulteriormente esacerbati e l’EUR potrebbe scendere ulteriormente. Per un’economia fortemente basata delle importazioni, quell’ulteriore debolezza della valuta potrebbe portare a un’inflazione ancora maggiore. Si tratta di uno scenario vertiginoso di rischio geopolitico ed economico che ha pochi confronti nella storia.
L’EUR/USD è già tradato ai minimi da 20 anni dopo essere stato testato al di sotto della parità per la prima volta dal 2002, e questo riflette la crescente paura. Ma Lagarde si trova in una situazione difficile, insieme all’Europa e alla BCE, cercando di bilanciare la necessità di tassi di interesse più elevati con l’impatto che tali tassi potrebbero avere su un’economia europea già limitata nella crescita. Tuttavia, questo non sarebbe il primo test difficile per Lagarde.
Christine Lagarde è presidente della Banca centrale europea da novembre 2019. È anche avvocato ed economista, nonché ex politica francese che è stata al vertice dell’FMI dal 2011 al 2015. Lagarde ha guidato la Banca centrale europea attraverso il periodo difficile del Covid e la sfida che la banca sta attualmente affrontando non sarebbe la prima. In una recente intervista con il giornalista olandese Twan Huys, ha riflettuto sul suo passato e, parlando di processi decisionali, ha suggerito che nessuna soluzione dovrebbe essere isolata dalle altre. Cercare opinioni diverse a vari livelli è di grande importanza nell’assumersi la responsabilità di un compromesso finale. In questo senso, ha anche sottolineato l’importanza della diversità di genere all’interno di un’organizzazione per rappresentare al meglio la società; e riflette che, come donna, la fiducia l’ha aiutata a navigare nel mondo finanziario tradizionalmente dominato dagli uomini.
Un’altra sfida che la BCE dovrà affrontare nel prossimo futuro è il rischio di frammentazione nell’area dell’euro, dove alcuni paesi come l’Italia stanno sperimentando spread dei tassi di interesse più ampi. Ciò riflette la mancanza di fiducia nel fatto che la Banca Centrale Europea sarà in grado di mantenere in linea i rendimenti obbligazionari mentre ci addentriamo in un ciclo globale di rialzi dei tassi. Secondo la BCE, dovranno progettare uno strumento specifico che neutralizzi tale rischio.
Lagarde rimarrà in prima linea, poiché la decisione sui tassi della BCE della prossima settimana porterà la prossima iterazione di questa storia. La BCE dovrebbe aumentare di 25 punti base, ma la domanda più grande è quale sia la pianificazione successiva. Questa spetterà a Christine Lagarde mentre guida la Banca Centrale Europea attraverso la decisione sui tassi di luglio.
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Ing. Luis Carlos Marin Pinzon Ingegnere industriale alla “Universidad de América” in Colombia, Senior Trade Analyst con oltre 3 anni di esperienza in operazioni e analisi di mercato. Ha conseguito corsi certificati in Trading Professionale e Trading in Borsa, Gestione e Amministrazione di Portafogli nella Borsa Valori Colombiana (BVC), Principi di Investimento, Fondamenti di ETF, Analisi Tecnica Avanzata nel Gruppo Messicano Stock Exchange (GBM) e Fondamenti di Trading e Strategie Avanzate di Trading presso il Market Traders Institute (MTI). |
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